本報見習記者 杜雨萌
央企間重組整合是結構調整的重要舉措，也是深化國有企業(yè)改革的重要環(huán)節(jié)。1月15日晚間，中房地產公告稱，為盡量減少和避免同業(yè)競爭情況，保護股東利益，中交房地產集團擬將其全資子公司中交地產有限公司委托公司代為經(jīng)營管理，三方將簽訂《托管協(xié)議》就托管事宜進行約定，中房地產將全面負責中交地產的經(jīng)營管理。至此，托管模式再次亮相央企重組整合路徑中。
“央企重組整合中的托管模式是運用比較成熟的模式，比如誠通集團曾用此模式托管重組了中包集團，目前正用此模式托管重組中國鐵路物資（集團）總公司?！北本┙煌ù髮W中國企業(yè)兼并重組研究中心執(zhí)行主任張金鑫在接受《證券日報》記者采訪時表示，托管可以看作是并購的“試婚”，是一種漸進式的穩(wěn)健并購策略。通過托管階段的磨合，一方面減輕被托管企業(yè)的負擔，幫助被托管企業(yè)走出困境；另一方面，托管雙方在文化上和管理上逐步建立起互信和認同，在資源整合上形成更有針對性的戰(zhàn)略方案。這種磨合將為日后雙方深層次的資源整合提供更加充分的準備。
根據(jù)托管協(xié)議，中房地產將全面負責中交地產的經(jīng)營管理，包括但不限于目標企業(yè)房地產業(yè)務的開發(fā)、經(jīng)營和管理。托管期間，中交地產的產權關系保持不變，其股權的所有權、最終處置權等仍由中交房地產集團享有，中交地產的損益由其自行承擔或享有。
在張金鑫看來，此次的托管重組與此前央企間的重組整合有所不同，中房地產與中交地產之間的托管實際上是央企內部的資源整合。值得注意的是，這次托管與一般托管有所不同，它實際上可能是一次“反向托管”。作為形式上的被托管方在資產規(guī)模、凈資產規(guī)模和收入規(guī)模上比形式上的托管方都要大，因此，有些類似于資本市場上的“反向收購”，形式上的托管雙方與實質上的托管雙方正好相反。另外，這也是一種過渡式的資產注入，即待中交地產的債務關系等外部利益關系理清后，就可完成向中房地產實際的資產注入。
稍早之前，《證券日報》記者從國資委了解到，下一步央企重組的主要方向將在市場化基礎上根據(jù)企業(yè)和行業(yè)特性進行區(qū)分，從產業(yè)鏈上看，有縱向整合、有橫向整合；從區(qū)域分布上看，有境內企業(yè)、有境外企業(yè)；從集團重組方式上看，有新設合并、有吸收合并；從上市公司重組方式上看，有換股吸并、有資產置換；從行業(yè)發(fā)展階段上看，有的處在快速上升期，有的處在筑底爬坡期。中央企業(yè)的重組，有力應對了全球范圍內市場競爭加劇、行業(yè)產業(yè)大調整的嚴峻挑戰(zhàn)。
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